公平？合理？

从报章上读到，证劵监督委员会 （Securities Commission, SC）在昨日(25/9) 发出文告，公布了一项实践指南 （Practical Note） ，旨在于加强独立顾问在进行收购评估及建议时需遵守的条例。这项条例将在2012年11月1日生效。

请看SC文告： SC Press Release 25-9-2012

我所留意的是，根据报道，新条例的重点如下（只采取一部份而已）：

1） 独立顾问在进行收购建议时，必须将“公平” (Fair) 及“合理” (Reasonable) 视为两个 不同的建议，意思是说，收购价是否公平；以及收购价是否合理？

2） 当献购价格是与市价一样或更高，以及是至少和公司股票价值一样或更高的情况下，收购议案才算是“公平”

3） 当献购价格是与市价一样或更高，但却低于公司股票价值的情况下，收购议案算是“不公平”

4） 大致上，如果收购议案是“公平”的，那么这个议案也就是“合理”的

5） 要是收购议案是“不公平”的，独立顾问必须有充足的理由 （理由是可以清楚地被解释的），才可以建议投资者接受献购议案 （如果没有别的更高献购价的提案）

6） 如果独立顾问的结论是“不公平但合理”，那么他们必须清楚地解释为何该献购案是“不公平但合理”的，和如何得到该结论，还有建议投资者可以采取什么行动

以上的重点，是凭个人的认解来翻译的。为防翻译有误，请各位自己阅读上载于SC 网站的英文版原文。

过往的收购案已经不能追究，至少如今小散户、小股东，如本人可以有更公平的待遇，更认真地被对待。