探讨MMCCORP私有化案的收购价

在股市里，一只股票的价格是取决于自由市场的。每个股市交易日的六个小时里，这个价格会一直变化，上上下下，是买方与卖方的意愿或决定，没有一丝勉强。

问题来了。这个股票价格是人人都可以决定的。比如：散户A觉得AIRASIA股价应该是RM1.20，而散户B则觉得RM0.70才合理。两位都在估价，只是计算公式不同，估值水平不相等而已。

价格派的我，就对什么是估值指标的合理比率感到兴趣。当然，最终这项兴趣是为了在股市中赚钱。

刚好MMCCORP的大股东私有化一案给了我一个研究与探讨的机会。

这项私有化案所提出来的收购价是每股RM2.00。这里就把这个价码当作是成交价（虽然还没有得到所有股东的投票同意）。其实，私有化的收购价往往是低估的，是大股东看到便宜所以出手占为己有的。因此，这里将收购价当作是合理价也不为过。

根据过去近10年的收益记录，我简单地计算回每一年的相对估值并列入表中。本人只用了两种估值指标法，即本益比（PE）和股息率（DY）。

以上的计算结果显示了几个要点:

1) 以RM2.00的价格来算，近10年的平均PE是16。而，最近12个月业绩算出的PE是大约14（蓝色格子）。因此，大股东私有化给出的估值是相对低的。

 

2) 换另一个估值指标来看，近10年的平均DY是2%。而，最近12个月业绩算出的DY是2.5%（蓝色格子）。

 

3) 以2020年3月19日的闭市价RM0.385来算，PE和DY分别是3倍与10%（黄色格子）。这意味着非常大的折价，当时严重地被低估了。

从上面看来，坊间所推荐的PE的合理比率为10，或者DY的合理比率定为6%是可以采纳的。只要估值比较便宜(对比这其中一个数字)就可以买入持有、等待溢价。当然，如果再加上一定的安全边际，投资风险自然会更低了。

 

假如有人根据以上的合理指标买入MMCCORP，那么现在就可以坐享其成了，赚个至少37%了。