ROE是多少？15%合理吗？

在这里发了关于37%公司的文章后，我对公司的财务健康突然来了兴趣。于是，趁4天连假在家，我翻看了股票投资工具书，重温看看作者的推荐。

首先，简单地科普一下，什么是ROE？这里就从书上摘取，将原文附上如下（担心翻译的意思不到位）：

ROE stands for Return On Equity. ROE measures the company's ability to make use of its assets to generate profits. ROE is measured by dividing the company's after tax earnings by its total shareholders' funds.

几本书籍都统一地推荐以15％为ROE底线。意思是拥有ROE=15％或以上的公司，才值得投资。

为何是15％呢？10％太少？20％太多？究竟是如何得来的数值？我不知道有没有人问过。

不妨让我再统计一下吧。统计的依据可以再次用到上一篇文章所整理的季度业绩报告，即在2025年8月份发布业绩的马来西亚上市公司名单，当中37%拥有净利及增长的公司。这一次就配上它们最近一年的ROE值。

首先，整体的统计结果显示这180间公司拥有的ROE值，是处于负-2934%至正88%之间（这个距离很夸张地大，没有可参考的价值）。整理了这些统计数据，再以图表来呈现，就会如以下：

然后以巴仙来呈现的话：

可以明显看到总共有127+25=152间公司（大约84%）的ROE是不能达到15%的。更令我惊讶的是，当中有25间公司（即14%）拥有负数的ROE（少于0%）的。另外，能够达到15%以上ROE的公司总共有20+8=28间（约15%）而已。上面的意思视乎是在说，虽然这180间公司成功在最新季度业绩录得净利及增长，但是大多数的它们的获利能力只是马马虎虎而已，根本不够看？还是？应该反过来说，这些公司的获利能力虽然不漂亮，但是依然可以取得不错的净利及增长？需要再补充的是，ROE少于15%的公司名单里，包括了一些大家都认识的公司，如GENTING, BKAWAN, IJM, MAHSING, SUNWAY, SIME, HLBANK等等。如果把ROE条件设定高于15%的话，那么可以对这些公司说拜拜了。

到底合理的ROE是多少？从上面的统计结果来看，是找不到绝对的答案的。什么数值才是合理的ROE来挑选股票，是一个很复杂的奥数题。教练也给不到答案；这里也一样。

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