2025年12月份股票交易记录

不得不说，没有想到时间眨眼就过去了。跨年过后，我就和家人去了一趟外国旅行，那时马币开始升值，所以开销算是省下了不少，挺爽的。回国后，就马上投入工作，因为我任职的公司正在积极开发新业务，非常忙碌。不得已之下，只能放着部落格在一边，现在才冒出来写。

以下是我12月份简略的交易记录：

买进

增持SKPRES@RM0.60

增持PANTECH@RM0.61

增持RGB@RM0.215

卖出

减持SCICOM@RM1.37

卖掉HOMERIZ@RM0.490

每月一言

作为2025年的收尾，我对组合做出了不少的调整，卖掉一些；也买进了一些。

首先，减持的有SCICOM。这项举动是套利的策略，毕竟股价涨了不少，卖掉一些可以将资金收回。至于HOMERIZ嘛，我对它的评估从“持有”转去了“卖出”。主要是因为家具业的前景茫茫，美国的关税打击，区域国家的竞争激烈，公司业务趋向保守（不是进取），股息不再大方。。。这些种种因素让我不得不做出抉择。这是一种理性的决定。但是，感性上，我持有这只股票将近10年了，有点不舍。这样感情用事不适合于投资决策上呢。

增持方面，我评估了风险，最后决定放手一搏。加码增持几只股票，是为组合里建立重仓股（不包括RGB）。我认知到：即使有时候，我的眼光准确，个股股价翻倍，回酬非常高；但是我的股数不够多，往往回酬率很高，但是真正的获利价值还不够一个月的薪水呢。分散投资于不同的个股，不应该把资金分得太薄。

已经有几年没有做新年得展望了，今年也不例外。但是，我还是想要为自己设定一个明确的目标，作为个人努力的目标。我要在2026年得到股票回酬数额~~超过我的每月薪水。努力吧，我可以做到的！

。    

FPI 峰回路转的事件

“FPI 旧股东退出，新股东接手的程序已经完成，股价先下跌，后反弹回升”，这一篇故事可以说是告一段落了。

我想回顾，并记录一下，我们似乎被狠狠打了脸的这一段。

首先，事前我并没有持有股票，但是它是在我的观察名单上的股票之一，所以我有留意消息。然后，最值得一提的是，我也没有参与当时的交易，即使有一段时间它的股价跌至新低。现在想来：究竟是危还是机？是危也是机？是危不是机？现在终于是看清了。

我先叙述个人这边的心路历程。它作为我观察名单上的股票之一，我发现它的股价下滑，而且是跌了很多的。它的季度业绩出现大跌63％。我犹豫要不要买入。然后，网上评论传出最大股东要脱售全部股权。事实证明他们写的是对的，最大股东售股的公告出现了。它的股价跌得更凶，至新低。很多人都看坏它的前景，说没有了这个最大股东，就会没有了以往大量的生意和稳定的营业额。我看了文章，我也相信此看法，所以没有捞底。最后，管理层出来做白武士，接盘原大股东的股权。最最后，新大股东宣布派80仙大股息，股票涨停板。

关于那时候的评论，我没有存下截图，现在只能搜索回去，尝试整理起来。

-------------------------------------------------------------------

事件的时间发展表大概如下：

6/5/2025: Wistron召开董事会议，其中一项议案便是处置其所持有FPI的6926万股

23/5/2025: Q1季度业绩不佳，净利大跌63%

5/6/2025: 第一次公告，旧大股东Wistron减持200,000股

6月至8月：旧大股东不断抛售减持，每批大约200,000股

21/8/2025: Q2季度业绩更差，没有净利，反而亏损

17/9/2025: 公告，集团董事经理Mr Shih 和家眷透过直接交易，以每股RM1.14 收购24.5%股权

17/9/2025: 正式公告，Wistron 不再是大股东

20/11/2025: Q3季度业绩反弹，净利大涨213%

20/11/2025: 公告，特别股息RM0.80

-------------------------------------------------------------------

这篇TheEdge的详细报道文章非常值得一读。

2025年11月份股票交易记录

再次沉寂了近一个月的时间。有点提不起劲来写部落格。不过，作为记录用途，还是乖乖地出来写文章了。

以下是我11月份简略的交易记录：

买进

增持KAWAN@RM1.04

卖出

减持CNERGEN@RM0.550

每月一言

继上个月买了新股KAWAN，在过了冷静期之后，我又增持了一点点。但是，注意到目前它的股价走势处于下滑当中，我也就暂时不大肆地买入。毕竟，必须提防“下跌中的刀子”呢。

说到刀子，我新买入的RGB的股价走势，似乎也是同一种动态。因此，同样的，我也搁置再次增持的计划。

以上的两个买股，我不排除还是有一些变数的，比如，脱手卖掉。我的第一手买入，只是试试水温，再深入研究和功课，才决定要不要大笔买入。这是因为我发觉自己如果没有把钱放进投资项目里的话，我会没有那么起劲去做详细功课。毕竟，做详细的功课，是需要很多时间及精力的。

。    

2025年10月份股票交易记录

沉寂了近3个星期。为了不要断了交易篇的惯例，现在必须出来写文章了。

以下是我10月份简略的交易记录：

买进

新买进KAWAN@RM1.05

新买进RGB@RM0.250

卖出

减持SCICOM@0.960

每月一言

首先，SCICOM目前的股价已经升到接近52周高点，我认为差不多处于顶点了，所以就分批套利了一些。至于它的股价还会再上涨与否，需要取决于它能不能把AI 的功能顺利地发挥在它的业务上了。

至于买股方面，我也没有停下来。分别找到了2只公司股票。一只是KAWAN，另一只是RGB。这2间上市公司，大家都应该不会感到陌生。KAWAN 是一间制作冷冻食品的公司，尤其是它的代表作 ROTI CHANAI，甚至出口至很多国家。它的股价目前跌了很多，可能被低估了。

关于RGB这间公司，它的业务是制造老虎机，供给各个赌场。目前，它的业绩不达标，本来预计全年应该5200架的订单，不过因为项目的延误，很可能会被减少至一半的数量而已。因此，它的股价跌了很多。根据分析行的预计，它的业绩有可能会在2026年恢复。

对于这2只新股，我已经开始实施冷静期的措施了。因此，目前只是买了第一批而已。还没有决定，或者采取下一批的买入。

。    

冷静期：它是什么？为什么重要？股票交易也可采用的保护机制

我以个人的经验来说：在研究是否买入一只新股票的时候，如果发现基本面和业绩是不错的，我会往往变得更兴奋，恨不得立即购入它、持有它。这种情绪应该就是：冲动！

因为我管理的是个人的组合，没有顾问、或旁人给予“旁观者清”的建议和意见。因此，我只能依靠自己或系统了。为了更加理性的管理，我打算开始“强制”设定一套“冷静期”的机制，给自己。

在做出金融决策时，尤其是涉及长期承诺的投资产品（股票），一段冷静思考的时间可能会带来截然不同的结果。这就是“冷静期”的意义所在——它本来是为金融产品消费者设置的一道保护机制。我认为实施在股票交易上亦有异曲同工之妙。

**********

什么是冷静期？

冷静期是（法律）规定的一段时间，在此期间，投资者可以取消购买某些金融产品（如单位信托基金或保险计划），无需支付任何罚款或费用。在马来西亚，单位信托基金的冷静期通常为6个工作日，从基金公司收到申请之日开始计算。

冷静期的目的是什么？

冷静期的设立有以下几个关键目的：

I)保护消费者免于冲动决策 ~~ 金融产品往往复杂，冷静期让投资者有时间重新审视产品条款、风险和适配性。

II)防止误导性销售和压力营销 ~~它为投资者提供了一个缓冲区，避免受到销售人员的过度推销或误导。

马来西亚证券委员会（SC）明确规定单位信托基金必须提供冷静期，其他国家如英国、新加坡和澳大利亚也有类似规定，通常为7至14天不等。此外，行为金融学研究表明，在给予反思时间的情况下，消费者的决策质量会显著提升。

“冷静期能有效减少购买后悔，并提升投资者对金融产品的长期满意度。” —— HRMARS 法律评论

投资者在冷静期应该做什么？

1）仔细阅读产品说明书

2）比较其他替代方案，评估自身风险承受能力

3）如有需要，寻求独立财务建议

4）结合自身长期财务目标进行判断

**********

了解了上面的讯息与解说后，这里为自己设定的冷静期机制如下：

对于第一次买入股票>>>

第一笔交易：不可投入超过拨备资金的20%

冷静期：7天（从第一笔交易开始）

在冷静期的期间:

~不可~：暂时不可以做第二笔交易

~可以~：如果后悔买入了，可以在冷静期内，卖掉股票。

在7天冷静期结束之后：若不后悔，可以如常买卖股票。

。

跟隆综指比赛跑 赢了也不高兴

我决定了要开始有系统地管理我的投资组合，就像基金管理人那样。最大的不同之处，就是管理人是我，客户也是我。但是，一样的是，管理人必须向客户展示管理能力，必须时时刻刻监视股票组合的年化表现，适时地进行组合调整，来实现利益最大化。

我现在最大的恐惧是：再继续疏于管理股票组合的话，我的资金或者财富就会一直原地踏步，不会增长，甚至被通货膨胀吃掉。

首先，我认为当务之急就是设定一套监视标准，即投资基准（Benchmark）。

通过将个人股票组合的整体表现（股价涨跌），在每一个月底进行结算动作（总净市值），然后记录起来净市值与相应的月份。打个比方，8月份 -- 净市值五十千；9月份 -- 净市值六十千；以此类推。。。

好了，管理组合的表现已经换算成一个数字了。那么这个数字是高？是低？是好？是差？该如何判断呢？这个时候，就要设定一个基准，来做对比了。

既然我投资的是大马股市，那么通常一定第一个想到的是，拿吉隆坡综合指数 FBM KLCI 来做基准了。不过，我一查之下，发现隆综指在近这一年里的表现是负-0.87%而已，这样的表现水平似乎并不怎么理想。假如我的组合取得1%的成绩，算是打赢了隆综指，但是实际回报却像是只得到一颗花生（peanut），叫我如何高兴起来？无论如何，第一个基准是FBM KLCI。

如此一想，我怎样都不满意的。于是，我找了其他基金的表现图来比较。我就摘了大众信托基金的其中一个，即Public Regular Savings Fund，的近一年表现。PRSF取得表现是9.55%，好像还不错。为什么选这个基金呢？因为我有购买这个基金。想法是这样的：若我的管理组合的表现还差于信托基金，那么倒不如将我的资金用来买基金就好。何必那么辛苦管理呢，到头来我的财富因为自己管理不佳没能增加，我就太对不起自己了。还不如舒舒服服，让信托基金为我工作。因此，第二个基准就用PRSF。

第三个基准，我选择设定为黄金价格。最近常常看到黄金价格不停地创新高，新记录。我的老婆要买金饰品作结婚送礼，也一直买不下手。翻看一下，金价竟然在这一年里涨了46%，远远地打败了马股和基金。这个基准的水平很有挑战性。不过，我还是想将目标设定得高一点，尝试突破吧。我了解黄金是属于避险商品，不会带来商业收入。

总结一下，我将会采用3个投资基准，即隆综指、大众基金及黄金，来监视个人的投资组合。

你们呢？用的是哪一个基准呢？

。

2025年9月份股票交易记录

近2个星期，我的正职工作表真的是排得满满的，无法细细阅读财经新闻，也无法抽空写文章。直到今天，工作任务算是完成了，希望接下来有时间看看我的组合。

以下是我9月份简略的交易记录：

买进

~无~

卖出

卖完PARAMON@RM1.07

卖完PHARMA@RM0.230

每月一言

9月份的交易主要是卖股，没有买股。因为没有时间看盘、没空做研究。

首先，卖掉PHARMA的原因是：它的业绩从疫情和疫苗之后的高峰，就跌入了亏损的状态中，甚至被标签为PN17公司。我手上的股票其实是“免费票”，因为早在2020年的时候我就已经套利、收回资本了。原本打算一直持有它，继续收股息，奈何它竟然亏损，没有派息两年了。这次把全部剩下的股票卖完，赎回资金作准备。

另外一个则是PARAMON。卖掉它是基于公司CEO也坦诚房屋销售额已经达到顶点，不能超越RM1 Billion的数字了。因此，最近可以看到它的业务开始扩展至金融业、饮食业等等，公司的资金也宁愿被用来投资其他房产发展公司。这意味着公司的成长即将迈入成熟或放缓的阶段。再加上，我认为房产业公司在大马还是有它的局限，人民的收入无法追上房子的价格的上涨速度。

。   

ROE是多少？15%合理吗？

在这里发了关于37%公司的文章后，我对公司的财务健康突然来了兴趣。于是，趁4天连假在家，我翻看了股票投资工具书，重温看看作者的推荐。

首先，简单地科普一下，什么是ROE？这里就从书上摘取，将原文附上如下（担心翻译的意思不到位）：

ROE stands for Return On Equity. ROE measures the company's ability to make use of its assets to generate profits. ROE is measured by dividing the company's after tax earnings by its total shareholders' funds.

几本书籍都统一地推荐以15％为ROE底线。意思是拥有ROE=15％或以上的公司，才值得投资。

为何是15％呢？10％太少？20％太多？究竟是如何得来的数值？我不知道有没有人问过。

不妨让我再统计一下吧。统计的依据可以再次用到上一篇文章所整理的季度业绩报告，即在2025年8月份发布业绩的马来西亚上市公司名单，当中37%拥有净利及增长的公司。这一次就配上它们最近一年的ROE值。

首先，整体的统计结果显示这180间公司拥有的ROE值，是处于负-2934%至正88%之间（这个距离很夸张地大，没有可参考的价值）。整理了这些统计数据，再以图表来呈现，就会如以下：

然后以巴仙来呈现的话：

可以明显看到总共有127+25=152间公司（大约84%）的ROE是不能达到15%的。更令我惊讶的是，当中有25间公司（即14%）拥有负数的ROE（少于0%）的。另外，能够达到15%以上ROE的公司总共有20+8=28间（约15%）而已。上面的意思视乎是在说，虽然这180间公司成功在最新季度业绩录得净利及增长，但是大多数的它们的获利能力只是马马虎虎而已，根本不够看？还是？应该反过来说，这些公司的获利能力虽然不漂亮，但是依然可以取得不错的净利及增长？需要再补充的是，ROE少于15%的公司名单里，包括了一些大家都认识的公司，如GENTING, BKAWAN, IJM, MAHSING, SUNWAY, SIME, HLBANK等等。如果把ROE条件设定高于15%的话，那么可以对这些公司说拜拜了。

到底合理的ROE是多少？从上面的统计结果来看，是找不到绝对的答案的。什么数值才是合理的ROE来挑选股票，是一个很复杂的奥数题。教练也给不到答案；这里也一样。

。

必须优于37% 比率

大马上市公司刚刚在8月底纷纷公布了它们的季度报表。然后我做了一个统计。

以500家上市公司的业绩与净利的数据来看：成功录得净利，并对比去年的净利取得增长的，总共有185家公司。换算成比率，即37%。换句话来说，10家上市公司，就有3至4家是取得不错的业绩表现的。

如果规范的投资之道是基于一家公司的净利+增长的话，投资人都应该投入这37%的公司，而必须避开那63%的公司。这里就不讨论关于“一个季度的业绩并不能代表一家公司的整体表现”这个课题。这里想要做的只是统计而已。

我比较好奇的是，是否有大概率可以选到这37%的公司来做投资呢？37%是少于一半，算是低概率吗？

虽然买到这些有佳绩的公司，并不是绝对保证能够取得好回报，但是至少股价下行的风险应该会少一点，毕竟基本面在撑腰啊。

让我惊奇的是，我的股票组合比这个大市的比率还要差！我所持有的公司在这个季度报表统计出来只有29%（即10家公司里，只有2至3家）录得高于预期的业绩。29%对比37%，我的组合比大市还要来得差，这个发现真的有点让我感到挫败感呢！

挫折过后，该反省了。

我认为个人的组合这样的表现应该可以归咎于“不善于管理”。我的整个组合里有超过20只股票，管理的难度和时间都是很高的，但是我只是在少少的业余时间看看而已。然后我买入后，大多数是放着不管了，赚也好，亏也罢，总之我基本上是不去管理的。这里的【组合管理】指的是：（1）一直关注相关领域的趋势与前景，公司的方向和执行力，（2）并做出减持或者增持的决定，再采取行动。

只凭依这一个季度的统计可能有点太仓促下定论。下个季度报表，我再统计一下。同时，这也是对我的一个及时警钟。

。

2025年8月份股票交易记录

每年8月尾至9月中，是国庆月，也是工薪族和学生们期待的假期。当然，股市交易日也会减少。大家是乐于见得，还是坐立难安呢？

以下是我8月份简略的交易记录：

买进

买进KIPREIT@RM0.855

买进KEYFIELD@RM1.385

卖出

减持SCICOM@RM0.995

减持HOMERIZ@RM0.50

卖完NEXG@RM0.395

每月一言

8月份有几笔的交易，有卖也有买。

买什么呢？一只是KIPREIT，另一只是KEYFIELD。应该很多人对KIPREIT不会感到陌生，至少从后半边的字“REIT”，就看得出它就是产业信托的一种。KIPREIT近期收购了很多座商场，除了它的赞助人的商场，另外还收购了D'PULZE CYBERJAYA。待所有收购完成，它的总组合规模预计达16亿令吉，总净可出租面积达340万平方尺。目前，它的股价位于低点，接近52周最低，而且派息率有8%。因此，我认为这是一个买入的良机。

KEYFIELD 则是许多投资网友所说的油气业内的“海上旅馆”。它的确是提供了离岸生活船的服务，同时也能够为石油与天然气客户提供支援。简单来说，它的服务内容是可归类于油气领域的。因此，原油国际价的波动，可能会影响它的表现。同样的，它目前的股价从上市大涨后跌了很多，PE是个位数，ROE则是27%。因此，我也认为这有上升的潜力。

另一方面，卖股的理由就显得简单很多。

SCICOM因为股价涨到了高点，所以我趁机套利一些。剩余的股份，预计它交出更好的业绩后，才再考虑。

HOMERIZ是我持有了很久的家私股。因为它其中的出口市场是美国（大马是前十大供应国之一），随着美国总统展开关税调查，这带来了很大的不确定性，短期订单必然会受到冲击。因此，我决定减持一些。

至于NEXG嘛，我之前的文章(暴雷暴跌 历史重演 投资人遭殃)已经说出我的想法了。这里就不再做重复陈述。

。   

回顾 MAHSING 的投资过程

原来这里已经3年多没有出现回顾篇了。我翻查上一篇的相关文章都已经是2021年的了。可能个人的交易频率比较低、亦或者我持股的时间太长了。嗯，这个是不是也应该检讨一下呢？

撇开题外话，这次的回顾焦点在这只股票~ MAHSING。翻查回去已经完成了的投资记录，我制作了的整个买卖过程的图表（如下）。

 

我是在2020年10月份至2021年2月份期间持续分批地买入这只股票。然后，在2023年9月份至2024年8月份期间分批地卖出这只股票。到了2024年9月份的时候，我已经完全没有持有股份了。这项投资的总回报有27%多，算是不错，但是可以更好。。。

因为脱售已经过去1年了，趁我现在还记得的时候，我就赶快在这里整理出来关于我和它的故事与过程：

1）我依稀记得那时候其实这只股票的股价大约在RM1.00，还没有跌到个人系统的设定买入水平。但是，公司在当时开始宣布进军手套生产业务。大家应该都知道那年2020年是疫情高峰期。手套公司非常赚钱，估值也可以上到很高。我怕错过这个赚钱机会，于是刻意调整设定，将目标买入水平提高上来，人为地更改并满足了系统买入的条件。（换一句话来说，因为我心里已经有了买的念头，所以我私自更改了条件，合理化了买入的理由。这个错误的行为实在是不可取，以后不能再犯。）我买入之后，谁知股价就开始下跌，越买越跌。当我手上的票越来越多，同时我的资金也消耗得很多。最后，没有实力再继续买了，我的平均买价无法降低很多，所以初期的时候，出现了纸上亏损。

2）由于我的平均买价偏高，初期的2年半，一直处于纸上亏损，大约30%多，我不忍心卖出止损。因此，我的资金也被套了这快3年的时间。时间成本方面，是真的亏大了。一直看着回报栏里红红的负数，心里也很是懊恼和后悔太冲动买入。这种心情一直笼罩着我，因此当我看到了转机，我又急匆匆地行动了。

3）它的股价开始回升至我的买价，让我以为看到了曙光。由于害怕股价昙花一现，我就迫不及待地开始卖出，想要取回资金，不奢望赚钱了。没想到的是，卖着卖着的时候，股价竟然缓缓地攀升得越来越高，甚至升破了近年的记录。而我呢，因为卖得太早，剩下不多的股数，最后才悉数在高点卖掉了。幸好，有这一小部分卖在了高点，才致使最终的总回报率27%，才没有那么难看。但是，我又是不禁地‘心痛’呢。

总结上来说，这个MAHSING的投资项目，最后回酬是正面的，是值得开心，但是又是一个我必须深深反省的教训啊。

。

暴雷暴跌 历史重演 投资人遭殃

回顾一下，近期的文告与事态发展：

24-2-2025 从原来的DSONIC 改名去NEXG

25-2-2025 提议进行私下配股 PRIVATE PLACEMENT up to 10% 总发行股数

6-3-2025 完成收购INNOV8TIF HOLDINGS SDN BHD 的51%股权

27-3-2025 收购MMAG的7.58%股权

10-7-2025 购买产业、工厂、仓库，供营运用途

18-7-2025 设立MyNasional Holdings Sdn Bhd 以扩展业务至AI人工智能及数据相关领域

8-8-2025 收购CLASSITA的32.61%股权，成为大股东。CLASSITA同时也成为关联公司。（不是提案阶段，而是已经完成了收购）

在11-8-2025交易日，出现一柱擎天的股价走势，可惜是暴跌的。

在这一系列的企业活动的发展中，在私下配股的消息期间（2月份），股价就曾经在几天的时间从34仙大跌25%至25.5仙。当时，我也是被这项消息震惊到了。公司发展的挺顺利，财务也健康，为何突然提议私下配股呢？那时，我抛售了一些股票，亏了钱，但是还是忍痛把其余的股票留着。

历经了6个月时间，慢慢地股价好转，重新回到了34仙，更喜的是还往上涨了许多至最高53.5仙。因为股价如此的强势，我最近都在密切关注它的走势，以在适当的时机卖股套利。其实它的股价已经达到个人目标价了，但是我不想卖错过高点，所以还在看着指标MOVING AVERAGE的技术分析。直到昨天11-8-2025，因为令人纳闷的企业收购，NEXG 股价一日之内暴跌30%至37.5仙。原来技术分析，也预测不到黑天鹅似的暴跌走势，无法让我及时卖股的。我又交学费上了一课。

可以看到一间公司若做了对的企业活动，市场是接受并看好的；反之，若做了错的企业活动，市场将对它进行惩罚似的抛售。

但是，要保障自己的投资利益，投资人还是得“有利就套”。（对我自己说的）

。

2025年7月份股票交易记录

又是新的一个月份。先做个记录再谈。

以下是我7月份简略的交易记录：

买进

无

卖出

无

每月一言

不做记录，还真没有发现到，原来上个月我没有任何交易。我原本以为有一、两笔交易的。因为我印象中，自己有一直放蛮多的时间在看股市，和翻看资料的。

同时，做了记录后，也发现到原来不知不觉中我的储备金累积起来了。这是因为近几个月份，我卖的比买的要来得多。不了解的人看了，可能会以为我退场了。其实并没有。只是近来我在调整持股组合中，趁机放掉了一些已不符合个人投资条件的股票。再加上，最近也没有找到适合的股票、或者机会，所以就不急着进场购买。

然后我也正在考虑要不要换个broker。看到网上和社交媒体上很频密地出现一家broker的广告，交易费低、又送一只股、等等的好康。我目前用的是老牌的broker。

。   

预测未来前景 不可能的任务 （时间线 剖析）

有没有人可以预测到一间公司生意的未来前景？

让这里来剖析看看。拿我的一只持股BAUTO（纸上亏损中）来做例子。

2024年8月；当时股价是RM2.45；3家分析行给出目标价介于RM2.45至RM3.25（买入和持有建议）

2024年9月；当时股价是介于RM2.29至RM2.40；5家分析行给出目标价介于RM2.45至RM3.05（买入和持有建议）

2025Q1季度业绩报告显示营业额下滑23%；净利下滑30%

2024年10月；当时股价是介于RM2.25至RM2.32；3家分析行给出目标价介于RM2.45至RM3.05（买入和持有建议）

2024年11月；当时股价是介于RM2.05至RM2.14；5家分析行给出目标价介于RM2.45至RM3.05（买入和持有建议）

2024年12月前两个星期；当时股价是介于RM2.03至RM2.04；5家分析行给出目标价介于RM2.05至RM2.80（买入和持有建议；下调目标价）

2025Q2季度业绩报告显示营业额下滑36%；净利下滑55%

2024年12月后两个星期；当时股价是介于RM1.51至RM1.56；2家分析行给出目标价介于RM1.46至RM2.65（买入和持有建议；下调目标价）

2025年1月；当时股价是介于RM1.35至RM1.61；4家分析行给出目标价介于RM1.46至RM2.30（买入和持有建议）

2025年2月；当时股价是介于RM1.19至RM1.28；2家分析行给出目标价介于RM1.46至RM2.30（买入和持有建议）

2025年3月；当时股价是介于RM1.00至RM1.13；5家分析行给出目标价介于RM0.94至RM1.43（出现一些卖出建议；下调目标价）

2025Q3季度业绩报告显示营业额下滑33%；净利下滑66%

2025年4月；当时股价是介于RM1.05；1家分析行给出目标价是RM0.94（卖出建议）

2025年5月；当时股价是介于RM1.02至RM1.10；2家分析行给出目标价介于RM0.94至RM1.12（出现一些卖出建议；下调目标价）

2025年6月；当时股价是介于RM0.91至RM0.985；4家分析行给出目标价介于RM0.86至RM1.20（出现一些卖出建议；下调目标价）

2025Q4季度业绩报告显示营业额下滑44%；净利下滑77%

于21/7/2025，股价报到RM0.745而已。

整理了一系列的时间线的数据之后，我做个简略的报告如下：

1）股价从2024年8月或更早以前，开始慢慢地下行；直至12月份中，即Q2业绩报告出炉后，股价大幅下跌；之后跌势不止，不停下滑；来到近期，Q4业绩报告出炉后（2025年6月），股价最新跌到了RM0.725的历年最低记录。

2) 公司的业绩，尤其是净利已经连续6个季度萎缩了，从一开始（2024Q3）的QOQ缩幅才19%而已，至最新（2025Q4）萎缩77%了。

3）分析员在2024年8月至12月期间，给出买入或持有的建议。即使Q2的业绩报告没有达到预期，分析员依然在2025年1月和2月期间，没有更改建议，还是买入或持有的建议。直到2025年3月，终于有一间分析行给出卖出的建议，但还是有些分析行给出买入或持有的建议；之后的几个月直到最近，分析员的卖出建议里的目标价一直往下调至RM0.86，跟最新的股价RM0.745还是有差距。

4）个人在2024年12月（2025Q2业绩出炉后），抛售了一些股份，来降低亏损。目前，还持有一些股份（被套）。

从上面的时间线的回顾，我认为分析员的未来预测能力不比普通散户来得强。终究“预测未来前景”是“不可能”的任务呢。

。

关于股息占比的一则新闻

从TheEdge新闻上阅读到一份BIMB研究的转载，引起我的兴趣。

这里只摘取了一些我看到的重点：

】】大马股票市场是其中具有税务友善的国家，没有资本利得税，于股票回购没有征收税务，只有针对一年获得超过RM100,000股息的个人征收2%税。

】】欧洲国家的资本利得税高达30%（视个别国家而定），股息预扣税最高可达30%。欧洲的企业更倾向于派息，来避开资本利得税。因此，欧洲股票的回酬里股息的占比是64%。（大致上，股票的回酬来自两个部分，即溢价 capital appreciation 和股息 dividend）

】】近10年来，大马的股票回酬里股息的占比是67%。

】】相比之下，MSCI World全球指数和MSCI US美国指数的股票回酬里溢价的占比是54%至63%之间。换句话说，股息的占比是37%至46%而已。

】】根据BIMB的计算，从2009年至2024年，股东们获得的派息总共是RM691 billion。股票回购总共是RM9.8 billion而已。溢价的回报总共是RM824 billion。

乐观的看法，大马市场的派息率高是对投资人的一项好处。股息是一项稳当、且实实在在的被动收入。大家不妨考虑将股息列入并计算于股票回酬率里，充分地利用这项好处。当然，美国的股市有非常高的资本增值率，投资人纷纷奔向它淘金也是非常正常的。我们可以两样都要。

。

过去、现在、还缺了一个。。。未来。。。

这是我个人的方法（应该也是挺普遍的方法吧）。搜集过去5到10年的公司业绩数据，并利用常见的财务比率公式（比如：PE，DY等）来计算估值；再比较现在最新的市价，判断估值是否便宜，最后决定是否买进。有网友跟我用一样的方法吗？

但是，作为一个使用者，我要告诉你，利用上面所述的方法，有时赚，有时赔。明明一只过往业绩非常漂亮的股票，可偏偏自己一买入就开始下跌，要么忍痛割肉，要么被套很久。这是让人困惑的事情：过往业绩好的股票未来就一定持续优秀吗？过往业绩欠佳的股票未来就没有翻身的可能吗？

市面上的基金投资项目说明书大多数都注明了一则免责或自担风险声明，如：过往表现不预示未来表现、过往表现并非对当前或未来结果的可靠指标、诸如此类等等。基金公司本来应该鼓励顾客买进他们的基金啊，为什么却写下这样‘贬低’自己基金的一行字呢？有可能是因为执法单位（国行）的规定；但是，也有可能是他们其实也无法保证基金的未来表现呢。

回顾我投资失利的个股，我发现赔钱的原因主要是中了价值陷阱（比如：基本面恶化、财务失真）、或栽在夕阳生意（比如：传统媒体）。因此，我有一个很简略的结论：我用的方法缺少了一个元素，那就是‘未来’。我只是做了过去数据的统计分析，然后指望业绩表现会一直历史重演，股价会周期性摆动，我就从中套利。但是，我完全忘了未来可能会改变，忽略了去看前景如何。如果一间公司的生意没有未来，那么投资人如何能够赚钱呢。

从基金购买声明以及我个人的经历，都可以看到我的投资方法还缺了~~对个股的未来业绩的分析与研究。

接下来的个股分析，除了过去以及现在，我还需要考虑‘未来’。预测未来是一门很深的功课呢。

。

2025年6月份股票交易记录

迈入下半年了。你们还在股市里吗？还在交易吗？

以下是我6月份简略的交易记录：

买进

增持HAPSENG@RM2.57

卖出

卖掉DELEUM@RM1.64

减持TIMECOM@RM5.28

每月一言

趁着油气股因为以伊战争、油价大涨的时期，我脱售了所有的DELEUM股票，不再持有。这笔投资为我的投资带来相当高的回酬，算是我个人少数的成功例子。有时间和机会的话，可能在以后分享。

另外，我也减持了一些TIMECOM的股票。这只股票的股息相当高，持有它并收取股息算是不错的一个选择。这是我当初买入它的原因。不过呢，同时它的股价波动比较平坦，不会大跌、也不会大涨，要赚取差价的话，可能不是一个适合的选择。原因是它的业绩不再高速成长。

由于我最近又又（特地写两次，因为我好像不时都在自说这个。惭愧）开始展开投资系统调整计划，涉及何时买入与卖出的策略。因此，接下来的一段时期，应该会有一些股票组合上的调整。

。  

关于审计行的一则新闻

一间公司（无论私人或上市）的审计报告，对于股东们，是非常重要的文件及资讯。如果审计师对公司能否履行其财务义务并继续营运持有重大怀疑，他们有责任在审计报告中表达这一担忧或提出警示。

关于Chengco PLT 事件，不知道各位有没有耳闻呢？它是谁？这件事的背景故事，得先从阅读南洋商报的报道转载开始：

大马证券监督委员会旗下的审计监督委员会（AOB），基于严重审计质量问题，决定暂停审计公司Chengco PLT的注册资格，为期两年。调查发现，Chengco PLT在审计时，存在多项违反马来西亚会计师公会（MIA）采纳的国际审计准则（ISA）规定。该问题包括：未能就银行借款、期初余额与前期调整、持续经营假设、其他应付款项、收入、销售成本、可转换优先股，以及商誉等事项获取充分审计证据。此外，房产开发成本和定期存款等方面，也存在重复出现的审计缺陷。必须注意的是，Chengco PLT曾经在2019年被AOB制裁，但整体审计质量未见改善。

由于注册资格被吊销2年，Chengco PLT已经开始向它的客户，多家上市公司请辞。

这里就列出一些已知的上市公司名单：

公司名；股价（25/6/2025）

1) EURO；RM0.050

2) YGL; RM0.115

3) MNC; RM0.080

4) PNEPCB; RM0.040

5) DGB; RM0.045

6)NOVAMSC; RM0.060

7) MTRONIC; RM0.015

8) BRIGHT; RM0.175

9) MTOUCHE; RM0.015

10) ASDION; RM0.030

11) SINARAN; RM0.025

12) TRIVE; RM0.015

13) BIOHLDG; RM0.015

14) PDZ; RM0.030

15) BCMALL; RM0.010

16) CFM; RM0.095

以上列表仅供于大家参考参考而已。大家请自己去求证与查看更多详情。

不过，值得一提的是，上面公司的共同点，除了“曾经”聘请过同一家审计行之外，还有它们都是仙股呢。懂得人应该自己懂吧。

。

三思 不是 用三个月时间来思考

延续这里的上一篇文章《会卖是师傅 是个迷思？》，我想做个小小补充。

上次的总结：买，要三思而行；卖；要见好就收。当中的“三思”，顾名思义可以被理解为：一次思考不够、两次思考还不足，再三思考，多方面考虑，思前想后、反复思考，才下结论及才行动。

我用了这么长的一段文字来描述“三思”，你是否觉得这趟思考之路似乎需要很长时间呢？

正正相反，我们不需要很长的时间，甚至是不能够花这么长时间，在于思考功课上。

买前功课的思考真的需要很长的时间吗？思考过程的第一步，也就是最困难的一步，是收集资料。放在以前，这样的资料集结真的需要很长时间的，因为以前我们依靠的是周刊、月刊、或年刊的资料（例如：年报、杂志）。不过如今，迈入资讯爆炸时代，社媒盛行普及，消息变得即时，搜集资料已经不用耗费太多时间了。不管是用Google，FB或者chatGPT，资料和数据是随手可得的，而且是以小时、分钟为单位。然后接下来的计算也不难。其实计算只需要一样工具：计算机而已，就够了。当然，如果你会制作EXCEL表格，或者使用任何投资软件、APPS的话，还可以省力与高效不少。这两个步骤加起来放到现在的科技时代都不需要花费太多时间的。

再者，同样因为是资讯爆炸时代的关系，我们不能够耗费太长的时间来思考。等我们思考的时段里，有可能特朗普总统已经收回、展缓、改变政策，U-TURN了，到时股价已经反弹，机会稍纵即逝，就这样白白地错失了机会。我记得一个近年最经典的V型反弹的例子，就是COVID-19前后的股市（看附图）。股市动态和情况不允许投资人有奢侈的时间来用。股市的情况瞬息变化，真的是一天一个样，一天一个价，今天不知明天事呢。

总结来说，“三思”指的是慎重考虑、权衡利弊；绝不是拖越长时间、越好。

S&P500 指数在2020年从三月份的最低点，再攀升回去，只用了3个月时间。

。

会卖是师傅 是个迷思？

我曾听过股界里有一句话这么道：会买是徒弟；会卖是师傅。话语中想要道出的是，卖股的功夫比买股的功夫更艰难。

我自身的经历是：我看过及阅读过不少书籍和文章，教导大家如何计算、如何分析、如何做基本面功课等等。。。因此，关于买股之前的方法与技巧真的是百花齐放、眼花缭乱。需要烦恼的只是，你应该利用哪一个而已。但是，反之，我很少见过指导书或者文章，教导大家如何卖股、何时卖股的。。。当作我学会了其中一种买股的方法，往往却陷入了不知卖股方法的迷雾里。比如：我在早期买入ASTRO，它曾经攀升过，我抱着没有卖掉，如今它的业绩与净利大跌，它的股价也直泻不停。我满手是票，蒙受着大幅的纸上亏损。这是不是可以归咎于“不懂卖股”呢？

类似的例子不只一个。多年下来，我对此论述已经没有怀疑，直到最近。

最近，我又开始思考自己这么多年来的投资方法（买和卖）是否不对。虽然先前使用319投资法可以看到不错的回酬，但是最近一年同样的方法似乎无法带来正面的回酬和更好的胜率。而且这一些的投资交易大多数都是一买就跌、越买越跌。。。才揽进不久，还没有打算要卖，市场已经让我的资金亏掉了。这样一想起来，不是我“不懂卖股”，应该是我“不懂买股”呢！

因为我不懂买股，所以才会跌入价值陷阱。

因为我不懂买股，所以才会在太高的价位入场。

因为我不懂买股，所以才会盲目地投资于生意正在走下坡的公司。

想象一下。一个商人假如用了很便宜的成本引进了一批货物。他就有很大的定价空间。打算依据市场普遍价位的话，可以把赚幅定在30%；打算进行优惠或薄利多销策略的话，可以把赚幅定在10%。这一切销售策略都有很灵活的设定空间，只因为进货成本足够低。那个商人为了采购这批货物，应该在背后做了很多努力，比如搜寻了多种管道、通过许多人脉、花时间准备了商业方案、进行了多次的商谈和议价，等等。。。

如果今天我买股做对了，接下来要卖，就只是需要决定回酬要设定多少，或者要赚多少的问题而已。赚5~10%回酬的人跟赚30%~50%回酬的人不都一样，不都是成功的卖股的师傅吗？这样一说下来，更加让我觉得卖股其实一点都不难。有利就套，卖股之道。如此而已。

回到买股方法。一定要做足分析研究功课，一定要搜寻浏览各种资料与数据，一定要适时更新经济动态与新闻，等等。。。最后的买入决定，必须要有由许多资料和数据来支持。

总结下来呢。

简单一句话：买，要三思而行 ；卖，要见好就收。

。